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FOMC预览:逐渐减少并未收紧

美联储主席本·伯南克美联储主席本·伯南克美联储不太可能在本周会议期间缩减其资产购买的步伐,但美联储主席伯南克将有机会解释可能引发这一变化的原因,以及何时美联储会议周三结束,伯南克发表声明,经济预测和新闻发布会。市场投资者认为他们听到量化宽松政策或量化宽松的结束,当时伯南克在5月份的国会证词中表示联邦公开市场委员会可能会“在接下来的几次[FOMC]会议中缩减债券购买的步伐”如果经济改善解释伯南克的言论,并且近期经济的迹象已经扰乱了市场,美联储主席可能想要做一些损失控制股市反弹跌跌撞撞,国债收益率升至14个月高点作为其超宽松货币政策的一部分,采用四年多前,美联储每个月都在购买美国国债和其他债券以保持低利率并促进增长根据路透调查,大多数经济学家预计央行将在今年年底前削减其债务购买量早在9月就有相当数量的人预计会减少购买49位经济学家回答有关美联储何时完全停止购买债券的问题,42表示他们预计到2014年中期这一点。其余7位经济学家预计该计划将在2014年下半年或2015年上半年“最明显的市场影响可能发生在美联储宣布首次减少月度采购时,我们预计将在9月份,因为市场在最终终止QE,“纽约法国兴业银行(Societe Generale)美国利率策略主管玛丽贝丝费希尔(Mary Beth Fisher)在给客户的一份报告中表示,一些美联储官员在过去两个月里听起来更加乐观。他的谈判逐渐减少但最近数据普遍疲软,第二季度增长率低于2%,通货膨胀率每年约为1%美国银行美林证券经济学家迈克尔•汉森(Michael Hanson)预计,在为期两天的政策会议后发布声明认识到这一弱点,并期待联邦公开市场委员会适度调整其经济预测,因为他们“按市值计价”他认为不太可能,美联储将在同一次会议上宣布逐步减少量化宽松政策他们削减预测“关于产出和就业增长速度的不确定性以及通货膨胀的路径,也可能使FOMC暂时保持谨慎态度,”汉森说:“在会议纪要公布之前,我们不会了解有关辩论的任何细节三个星期后“此外,将货币刺激措施的减少推迟几个月是有道理的,同时与扣押减少联邦支出相关的财政拖累是最重的如果伯南克不承认传入数据疲软或美联储的增长预测存在下行风险,那么鹰派出人意料的是,拉吉夫•塞提亚(Rajiv Setia)领导的巴克莱银行(Barclays Plc)策略分子表示,如果他设法脱钩,他们会出现这种强烈的意外情绪。最终加息所导致的任何缩减的时机 - 如果没有明确表示劳动参与率的下降是周期性的还是世俗性的,那么这显然是一个困难的主张 - 美联储已经发出了混合信息。市场猜测美联储将在本次会议上制定缩减QE3的时间表或条件汉森,但不相信美联储官员之间有足够的协议来做到这一点,除了重申满足其就业和通胀要求的愿望之外并重申购买速度可以上调或下调政策制定者将在今年夏天晚些时候提供大量机会来提供更多细节关于他们对经济的看法以及对于缩减开始的时间可能意味着什么,以及任何逐渐减少的伯南克将在7月17日和18日在参议院银行和众议院金融服务委员会作证的时候,FOMC将再次会面7月30日至31日,8月底将在杰克逊霍尔举行过多次演讲。这一系列事件似乎是FOMC为最终开始政策正常化做好准备的好机会 混乱的标准美联储对其利率政策的意图相对明确只要失业率高于65%,联邦基金利率将保持在零至025%的范围内,未来两年的通胀前景较少超过25%,通胀预期稳定但量化宽松计划的变化标准并不明显去年9月,当前的量化宽松计划推出,每月启动400亿美元购买机构抵押贷款支持证券,联邦公开市场委员会表示,其购买将继续,直到劳动力市场前景“大幅度”改善。问题是,联邦公开市场委员会似乎没有明确的共识,即什么才有资格作为“实质性”改善委员会成员说他们会考虑一些劳动力市场指标来衡量何时发生实质性改善在确定其规模,速度和组成时资产购买,联邦公开市场委员会还将考虑“这种购买的可能效力和成本”“汇率宽松实验是一次宏大的实验,”汇丰银行首席美国经济学家凯文•洛根说,“衡量其效力和成本并非一项简单的工作,而不是金融市场参与者可以很容易地确定的事情“逐渐变得不紧张美联储以其暧昧的”美联储讲话而闻名“希望全世界都明白”逐渐减少“并非”紧缩“换句话说,实际上意味着减少做得更多如果美国经济继续复苏并且额外资产购买的收益相对于风险减少,美联储可能因此决定放慢这些购买的步伐并最终完全停止它们虽然这可能会减少货币刺激措施如果美联储保持同样的购买速度会发生什么,这不会导致方向的改变或刺激方案的撤回“经济适用”当资本经济分析师Julian Jessop在一份报告中说:“在实践中,美联储可能会出现这样的情况”,当央行开始出售其购买的资产或以其他方式消耗额外的流动资金时,量化宽松政策只会变得数量紧缩。持有资产直到它们成熟并确实可能更愿意这样做,以尽量减少资本损失“美联储的投资购买使其投资组合增加到34万亿美元 - 自2008年金融危机爆发前增加了4倍最终,美联储将需要逐步出售其投资组合资产购买的信号可能会在下一次或两次会议上得到遏制可能采取多种形式最明显的方式是在声明中提升对劳动力市场前景的评估最后一项声明已经指出“劳动力近几个月市场状况有所改善“过去六个月的平均工资增长率为194,000,而t为130,000在QE3前六个月市场可能会将资产购买的任何缩减视为货币紧缩之路的第一步,并开始定价以立即回归更正常的利率因此,

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